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　　从实践角度来看，金融属性较强的产品相对更容易实现代币化，这主要因为传统金融产品本身就具备较高的交易属性，且数字化表达相对成熟。而非金融类资产的代币化面临根本性障碍。虽然理论上可以「Tokenize Everything」——所有城市、建筑物、个人都可以发币——但实际操作中问题重重。 以房地产为例，即使是波动较大的香港地产市场，相对于比特币而言波动仍然很小。这种波动不大的资产发币后，因为波动不大所以交易性不强，订单簿（Order Book）深度不够。这时流动性就会变低，投资者就不会下很多单，从而形成恶性循环：订单簿太浅，交易量就会变低。如果投资者试图进出上亿元级别的资金，几乎无法成交；即便资产上链，流动性依然不足，反而更容易引发意外波动，甚至被短期操纵。

　　在我看来，美国证券代币化在产品层面目前还是不成立的。我们现在看到的股票代币化产品，比如xStocks，它的代币价格和真实股票价格并没有挂钩，这是不合理的。理论上讲，如果两者之间存在差价，投资者可以通过套利来赚钱。但现实情况是，这一差价一直存在——这就说明产品本身的机制跑不通。换句话说，在目前的股票代币化赛道，代币和股票之间没有真正的联动关系，所以整个模式在产品层面还不成立。尽管美国在尝试多种代币化方式，但目前还没有找到一个真正可行的解决方案。

　　所有资产在上链之后都只是一个Token，无论是加密原生资产还是现实世界资产（RWA），从交易所的技术角度来看并没有实质区别。新增一个资产类别通常无需复杂开发，只要在现有链上支持即可。目前大多数RWA项目并不需要独立区块链，更多是基于以太坊、BNB或Solana等公链发行代币，因此在钱包和交易所层面的支持难度极低。真正的差别在于合规层面：你需要向哪个监管机构申请牌照，以及能否获得批准。一旦牌照问题解决，技术上几乎没有障碍。

　　这意味着区块链的交易量将出现指数级增长。未来每个人可能拥有数百上千个AI代理，在后成视频制作、多语言翻译、内容分发、预订和消息回复等任务。它们之间的频繁交互将催生海量的微额支付，加密金融交易量保守估计也将增长上千倍。例如，一位博主可以设置文章前1/3免费，后2/3每次阅读仅收0.1元钱。如果数十万人付费，他便能获得数万元收入——这种模式在传统金融体系下无法实现，但通过AI与Web 3.0的结合能够轻松支持。